3�日，援引知情人士消息，月之暗面（MoonshotAI）正在推进一轮最�亿美元的扩展融资，投后估值达�亿美元。这一数字意味着，这家成立仅两年多的公司，在不到三个月时间内完成了�亿美元�亿美元的跳跃，估值翻了逾四倍，创下近年来国内大模型领域连续融资轮次最多的纪录。

这不是孤立事件。就在同一周，港股市场正因“龙虾”（OpenClaw）概念的爆发而经历一场剧烈的估值重构：MiniMax（00100.HK）股价两日暴�%，市值站�亿港元；智谱（02513.HK）紧随其后，市值突�亿港元。

三家中国大模型厂商，正以截然不同的路径，卷入由OpenClaw引爆的Agent浪潮。

月之暗面本轮估值跃升的速度，再次刷新了科技公司的记录。2025年底完𽒥亿美元融资时估�亿美元；2026年初完成񚉳亿美元融资后估值跃升�亿美元；而此�亿美元的估值，距离上轮仅过去了两个月。

支撑这一估值逻辑的，是实打实的商业化数据。据全球支付巨头Stripe公布的数据，Kimi个人订阅用户支付订单�𻂉月环比增�%，2月环比再�.8%，已跻身Stripe全球榜单前十。有知情人士表示，受KimiK2.5模型及KimiClaw带动，“1月底以来Kimi�天内的收入已�年全年”。

杨植麟在内部信中对一级市场的信心再次得到了充分地证明，“相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金。事实上，我们B/C轮融资金额就超过绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。所以我们短期不着急上市，也不以上市为目的。”

如果说月之暗面的估值上涨是龙虾给一级市场带来的"闭门狂欢"，那么MiniMax与智谱在港股的表现，则是龙虾带给二级市场的盛宴。

2026𻂊񀙑日񑎁�日，MiniMax累计涨幅�%，智谱累计涨幅�%。3�日，受OpenClaw热度催化，MiniMax单日大�.37%，股价最高触�港元/股，市值达�亿港元；智谱单日上涨�%，市值升�亿港元。

这种暴涨的核心驱动力，来自OpenClaw带来的Token需求的爆炸。

��月发布以来，OpenClaw的GitHub星标数已突�.9万，超越Linux和React等知名开源项目，成为名副其实的全球开源项目第一。更重要的是，由此引发的AI Agent的Token消耗量最高已达传统聊天交互�倍。Anthropic的数据显示，OpenClaw正成为OpenRouter平台上Token消耗最大的应用。

这种“Token黑洞”效应直接转化为港股AI双雄的收入。

MiniMax𱆎�日上线MaxClaw，其官方公众号显示，上线�小时内，MiniMax紧急完成了四次服务扩容。3񀙒日，MiniMax发布上市后首份财报，显�年总收�万美元，同比增�.9%，超�%收入来自国际市场。据闫俊杰在业绩电话会上披露，截�𻂊月底，MinMax的月度收入已�年月均水平接近翻倍。

智谱的动作则更为审慎。3�日，智谱正式上线AutoClaw（中文名"澳龙"），主打“一键安装的本地版OpenClaw”，并内置专为Agent场景优化的Pony-Alpha-2模型。这一策略明显区别于Kimi与MiniMax的云端托管路线，瞄准的是对数据隐私敏感的企业客户。这与智谱一贯的ToB收入结构相匹配，2025年智谱全年收入񘜳亿美元，其中本地化部署收入占�%。

站在当前时点，三家公司的定位正因OpenClaw呈现出明显的分化。

月之暗面选择了“快速产品化”路径。KimiClaw�元/月的订阅门槛，精准筛选高ARPU值用户，依靠C端订阅实现爆发式增长。这种模式的护城河在于用户心智与产品体验，但随着传统互联网大厂纷纷下场，月之暗面在产品化上的先发优势将不复存在，如何快速优化迭代KimiClaw的产品体验，保住自己的先发优势将是Kimi接下来的首要任务。

MiniMax则把自家的多模态处理能力发挥到了极致，MaxClaw𶞓񀙙日直接上线VoiceMaker和MusicMaker，这意味着多模态的处理已经成为MaxClaw标配的成熟技能，这是战略级的错位竞争，使得MiniMax在音视频创作者用户的群体中得到了更大的支持。

智谱的“本地部署”路线最为独特。AutoClaw主打本地部署与模型中立（支持接入DeepSeek、Kimi、MiniMax等竞品模型），据智谱官方介绍，其预�+Skills，并提供免费额度降低尝鲜门槛。这一策略更像是瞄准B端企业的安全合规需求，但商业化速度可能慢于C端产品。

而接下来，三家公司的估值也将面临不同考验。

对于月之暗面，180亿美元估值已进入全球AI独角兽第一梯队。但若无法�年内证明其收入可持续性（而非短期爆发），一级市场的估值预期恐难以维持。

对于MiniMax与智谱，港股的流动性与情绪面将成为关键变量。据Wind数据，3�日，即暴涨次日，MiniMax股价下񘧾.48%，智谱下񘧾.09%，两家市值一日蒸发合计�亿港元。二级市场短期内暴涨的压力将如何消化，MiniMax和智谱同样需要向市场证明OpenClaw带来的影响是可持续的。

OpenClaw的长期影响将是结构性。据国信证券观点，2026年AI发展正式进入Agent元年，Agent将改变用户与数字化生态的交互形式。这意味着，模型厂商的核心竞争力将从“参数规模”转向“任务完成率”，从“技术领先”转向“生态锁定”。正如一位投资人所言：“市场已经初步接受了AI作为核心生产力工具的商业逻辑，但谁能真正跑通盈利，还有待时间验证。”

当OpenClaw的热度消退，资本终将回归理性。届时，180亿美元的Kimi、3800亿港元的MiniMax、2900亿港元的智谱，都需要用真实的利润来证明自己配得上这些数字。而在此之前，这场估值狂欢仍将继续。